來源|喜馬拉雅APP陳志武教授精品課《耶魯大學陳志武教授的金融課》編輯|核桃精
英國、美國的歷史和經濟因國債而發生翻天覆地的變化，實力加強成為兩個世紀的頭號大國，假如中國在同時期也有國債市場，中國歷史會變什麼樣？

到16世紀中後期，明朝已經持續了兩百多年，到嘉靖朝（1522—1566）已經很腐敗，再往後就更是搖搖欲墜，但如果不是戰爭融資的挑戰，明朝真的會垮嗎？如果不是自然災害幫忙，李自成、張獻忠能摧毀明王朝嗎？
旱災給明朝帶來了致命傷
明朝後期統治的時候遇上了「小冰期」時期的開始，1550年華北氣候總體偏冷偏干，旱災也越來越頻繁。

一方面，旱災迫使北方游牧民族攻打中原以求生存的壓力，威脅明朝；另一方面也使明王朝在北方的軍屯軍田難以耕作、產量大減。由於氣候危機，16世紀中期河北每公頃產糧1168公斤，到萬曆年間為584公斤，而到1620年後下降到每公頃230—350公斤。

來自北方游牧民族的武力威脅和屯田荒廢、減產，不僅迫使朝廷擴大軍隊，也造成政府財政更多地用于軍隊。在1550年前，軍事開支占朝廷歲出的31%左右，而到1590年後上升到90%，這個佔比一直維持到明朝終結。
氣候危機極大的幫助了李自成
李自成，出生於1606年，青年時期在驛站做驛卒，1628年朝廷財政吃緊，裁撤了全國三分之一的驛站被，他失業回家。同年他的家鄉大旱，李自成因債務離家投奔了起義軍。

李自成的起義軍至少兩次幾乎被消滅，但都是大規模旱災挽救了他。第一次是1633年末，李自成、張獻忠等率領的農民軍被明軍鐵騎隊在山西擊敗，余兵逃到河南，又被多路明軍包圍在黃河與太行山之間。但是那年冬天，河南超常寒冷，黃河水面被完全冰凍，李自成和軍隊越過黃河逃跑了。

1634—1636年間，河南和周邊省份又發生大面積嚴重乾旱，參軍人數猛增，起義軍很快擴大到60多萬人，比1633年之前更強大。而朝廷也加大平息起義的力度，明軍集中武力，李自成帶著殘部17人躲到陝西商洛山中。這是他第二次幾近滅亡。

1639—1641年的旱災更嚴重，覆蓋了更多省份，饑民數比之前更加巨大，又給李自成提供了機會。1640年，李自成再次回到河南，收留饑民，重建起義軍。到1641年3月，他的起義軍增加到100多萬！那次旱災持續三年，不僅讓李自成、張獻忠東山再起，而且嚴重中斷了明軍的糧食供應，使政府軍無力對付起義軍。1644年，明朝最終被李自成擊敗。
明朝沒有應對災難的國庫和融資體系
旱災頻發幫助了李自成和其他起義軍，如果明朝有保險和其它金融市場，可以幫助社會解決好災害風險的挑戰，那麼就沒那麼多人起義去強大李自成的軍隊力量。

但是明中葉之後，政府財政逐漸吃緊，到16世紀中期，每年財政赤字多則400萬兩白銀，少則也有百萬兩。在沒有借債手段的情況下，朝廷只能在加稅、拖欠、貨幣成色上找活路。

靠單年加稅來解決財政危機，容易導致「官逼民反」；拖欠軍餉等債務，又導致邊兵大量投身於農民起義軍，把明朝進一步推向崩潰。崇禎帝還試過其他辦法緩和財政危機，包括要求富裕人家捐助、節省宮廷開支等，都沒有成功。最終，明朝就這樣被戰爭融資挑戰壓垮！

實際上，中國許多其他朝代的滅亡也大致如此：在滅亡之前一般會經歷異常的旱災等氣候風險，在缺乏長期借貸市場的情況下，它們都難以應對氣候災害帶來的戰爭融資挑戰，最後以國家滅亡告終。

進入現代社會以後，旱災、水災等氣候災害和其他風險事件依然會發生，但我們不擔心北方游牧民族攻打中原，也不必擔心出現下一個李自成。現下的人民收入增長，運輸網路發達，使物資能輕鬆跨地區運輸以幫助救災，而且各種金融市場讓人們既能事前，也能事後應對風險，讓國家能跨期配置收入和開支。
關於主播：
陳志武教授，耶魯大學金融經濟學教授、北京大學經濟學院特聘教授，2012年被《G20國家最近影響力人物報告》評為「中國最具影響力」人物之一。

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